中概股又一次让美国投资者紧张不已。近来美国投资者对中国经济的信心有所恢复，在美国上市的中资公司股价也出现了稳步的攀升，但一个意外事件却扭转了这一势头，同时围绕中资公司的担忧升温可能甚至会威胁到已经向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)提交了上市申请即将赴美首次公开募股(IPO)的四家中国公司。
　　Bloomberg News导致中概股走势突然陷入动荡之中的原因是做空机构的攻击。最著名的做空机构美国浑水公司(Muddy Waters)上周再次出手，发布了一份长达81页的报告指责中国手机安全软件开发商网秦(NQ Mobile)现金流披露有误虚报营收及用户数量。网秦否认了这些指控，并披露了其银行帐户的信息，甚至采取了将部分现金转到另外一家银行的非常做法。
　　2011年同样遭浑水做空后在多伦多上市的嘉汉林业(Sino-Forest)损失惨重，成为最引人注目的被做空后从交易所退市的中概股。诸如此类的做空也引发中资公司高管思考：如何才能避免被做空?有很多公司都在被做空后反驳相关指控，但最好的方法还是从最开始避免同做空机构交火。
　　最为重要的是，中资公司必须认识到在美国他们将受到比国内更多的监督和监管。他们应该提高透明度，尽管来自律师和会计师的建议都是限制披露。这些专业人士担心，中资公司增加信息披露将招致官司。
　　这一建议对西方公司来说可能有用，但对于努力避免做空攻击的中资公司而言，沉默的风险比多披露一些信息更大。中资公司披露的信息越少，做空机构做文章的机会就越多，也使得投资者越难判断做空方根据的可信度。
　　做空机构明白现金是最为重要的，如果披露的现金流出现问题，整个财务报表就会土崩瓦解。他们预计这些问题公司会捏造应收，进而伪造银行帐户信息，制造利润存在银行帐户的假象。东南融通(Longtop Financial Technologies)2011年时就遭到上述指控，并且审计机构德勤(Deloitte)与其解除关系也导致东南融通此后的退市。中国生物(China-Biotics)甚至被指控伪造其银行的网址，SEC撤销了其证券注册，目前该公司仍在争取恢复注册。
　　为打消投资者的疑虑，现金充裕的中资公司应在财务报告中披露全部银行账户以及拥有这些账户的法律实体。相关规定并不要求披露此类信息，但这样做将有助于使投资者放心，让他们相信审计机构已经核实了公司的财务状况。网秦已经开始披露此类信息，作为对浑水公司报告的回应。
　　吉利斯最近对持有在美上市中资公司股票的投资者进行了调查。调查发现，有89%的受访者希望了解审计机构核实公司的现金余额时所遵循的程序。审计机构和公司从未披露过此类信息。但投资者希望了解，因此中资公司高管应该对其披露。
　　高管们应该详细解释促成其成功的各种要素，而不只是简单地说出来而已。如果一家公司的利润率远远高于竞争对手，这家公司应该让市场知道原因。如果丰厚的利润得自优秀的物流系统，那么把这个系统展示给记者们看。垂直整合后的公司应该允许股市分析师参观其供应链。如果劳动力外包给了别人，那么就介绍一下这个第三方人力资源供应商。
　　上市中资公司的高管们在收购较小的公司时必须更加注意进行尽职调查。做空者会查找一家被收购公司之前股东的名字，以找到各种疑点，比如未披露的关联方交易，所以高管们应该预见到这一点。他们还应该确认正式文件中包含的企业地址是正确的。做空者闲来无事时最喜欢做的一件事就是按照企业登记表中所写的地址探访已经被废弃的公司办公室。网秦的一个支付处理商空置的办公室成为浑水公司这次攻击它的一件武器。
　　高管们应该舍得花钱请好的审计机构。做空者会调查一家公司的审计机构是否不属安永(EY)毕马威(KPMG)普华永道(PwC)和德勤(Deloitte)这“四大”会计师事务所之列。这样做并不很公平，因为除“四大”之外还有其他合格的审计机构。但中资公司应该至少避开本身就面临监管问题的较小的审计机构。
　　最后，中资公司应该招募真正的人才进入董事会和审计委员会。吉利斯的调查发现，有90%的中资公司投资者希望审计委员会主席具有专业会计资质。审计委员会需要更加积极地确保信息披露足够全面，能够抵挡住做空者的攻击。
　　对已经需要应对西方证券监管规定这一艰巨挑战的中资公司高管来说，所有这一切都是额外的繁复之事，更不用说还要运营自己的企业了。但如果中资公司希望自己在海外的上市能够成功，它们就别无选择。面对做空者的攻击，保持透明度是最好的防御。