此前，广药的持股方摩根斯坦利曾发布报告称，王老吉大健康公司2012年巨亏1.425亿元。对比来看，两者数据相差甚远，报道称广药或涉嫌财务造假。

　　 王老吉成广药吸金黑洞

　　王老吉跟加多宝的暗战仍在持续，从广告营销到对簿公堂，这对老冤家无休战之意。近日，广州药业公布的“王老吉时代”首份年报。从广药年报数据来看，去年广药净利润为3.95亿元，而广药“花钱”主力王老吉大健康公司，仅实现3096万元的利润，尚不及集团总利润的十分之一。

　　公开资料显示，广州药业去年前三季度销售费用为7.88亿元，同比增加53.82%，其中三季度销售费用达3.78亿元，同比增长125%。四季度，广州药业销售费用延续直线上升态势，四季度销售费用达5.71亿元，环比增51%。2012年全年销售费用更是高达13.59亿元，同比猛增91.25%。

　　对此，广州药业解释称：“主要是为了积极开展营销工作，提高销售收入，特别是王老吉大健康公司于本年内加大了广告宣传力度、营销人员费用以及运输费用等与销售相关的支出增加所致。”

　　据了解，去年广州药业通过诉讼拿回王老吉经营权后，广药与加多宝便进入争夺凉茶市场的“拉锯战”，尤其是去年下半年，广州药业为应付广告战、渠道战等，在红罐王老吉营销费用上力度不断加大。有业内人士分析称，广州药业销售费用中或有6亿元至7亿元花费在红罐王老吉业务上，据此推算，去年实现3096万元利润的王老吉大健康公司可谓贡献微薄。

　　事实上，王老吉大健康公司目前已成为广药最烧钱的板块，2013年承诺的20亿营销投入将很难满足其需求。而伴随其品牌价值急剧下降，并结合目前的市场推进策略和市场反应速度来看，2013年的销售收入很难达到之前所称的百亿。相比之下，其难以收手的烧钱行动却水涨船高，或成广药旗下的“无底黑洞”。

　　 红罐王老吉拿不下渠道

　　巨额的广告支出未能给现在的广药预支收益，而能否成为未来广药利润的支撑点，业内认为取决于红罐王老吉能否打破渠道僵局。

　　申银万国投资顾问谭飞分析称，“开拓新市场业务面临巨大困难，尤其是在加多宝长期形成市场渠道垄断的情况下，给王老吉制造了很大的障碍。”

　　广药红罐王老吉最大的问题是拿不下餐饮渠道。”饮料行业研究机构多宝营销首席顾问曲宗恺如是认为。监测数据显示，餐饮渠道在红罐凉茶的消费中拥有不可替代的作用，相当部分的消费是在餐饮渠道完成的。

　　“消费者还是认老货，或者给什么就要什么，加多宝渠道做得广，渗透得深，没有几年工夫，广药做不到。”北京泰达商贸有限责任公司总经理王甫成也这样说，“王老吉品牌的转移并没像广药想象的那么简单。”

　　相比之下，广药目前的精力主要在官司战和广告轰炸上。对于渠道方面，王老吉大健康采取大量压货预付款的手段。一位接近王老吉大健康的人士表示，这样的手段是非常危险的，经销商逃离的意愿十分明显，一旦经销商大面积撤离，营销体系将全面崩塌，而之前大健康合作伙伴广粮实业的丑闻已可见一斑。

　　而对于广药频频发起的司法战，有投资者认为，大健康显得有点不务正业，经营层面不见起色，却从股民的腰包掏钱去打官司，最终把自己陷入了法律泥潭，令人失望至极。